Der Terminal Value, auch als Endwert bezeichnet, ist ein zentraler Begriff in der Finanzanalyse und -bewertung, insbesondere bei der Durchführung von Unternehmensbewertungen und Investitionsanalysen. Er repräsentiert den geschätzten zukünftigen Wert einer Investition oder eines Unternehmens zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft, normalerweise am Ende einer mehrjährigen Prognoseperiode.
Berechnung des Terminal Values:
Es gibt verschiedene Methoden zur Berechnung des Terminal Values, wobei die beiden häufigsten Ansätze der Perpetuity Growth (Ewige Wachstumsrate) und der Exit Multiple (Ausstiegs-Multiplikator) sind:
Perpetuity Growth (Ewige Wachstumsrate): Dieser Ansatz geht davon aus, dass ein Unternehmen oder eine Investition in der Lage ist, eine konstante Wachstumsrate für immer aufrechtzuerhalten. Die Formel lautet:
Hierbei steht der Diskontierungssatz für die gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten (Weighted Average Cost of Capital, WACC).
Exit Multiple (Ausstiegs-Multiplikator): Dieser Ansatz basiert auf dem Vergleich des Unternehmens mit ähnlichen Unternehmen auf dem Markt. Man verwendet einen Multiplikator wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis (Price-Earnings Ratio, P/E) oder das Unternehmen kann basierend auf dem Multiplikator bewertet werden.
Verwendung des Terminal Values:
Der Terminal Value ist entscheidend, da er einen Großteil des gesamten Unternehmenswerts in einer Bewertung ausmachen kann. Er ermöglicht es Analysten und Investoren, über die Prognoseperiode hinaus in die Zukunft zu blicken und den Gesamtwert einer Investition oder eines Unternehmens realistisch abzubilden.
Der Terminal Value wird in folgenden Kontexten verwendet:
- Unternehmensbewertung: Bei der Ermittlung des Gesamtwerts eines Unternehmens im Rahmen einer Akquisitionsbewertung.
- Investitionsanalyse: Bei der Bestimmung der Attraktivität einer langfristigen Investition, indem er die zukünftigen Cashflows berücksichtigt.
- Aktienbewertung: Bei der Schätzung des inneren Werts einer Aktie durch Prognose der zukünftigen Gewinne und Anwendung des Terminal Values.