Die Fundamentalanalyse einer Aktie ist eine Methode der Finanzanalyse, bei der Investoren und Analysten die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens bewerten, um den inneren Wert der Aktie zu ermitteln und potenzielle Anlagechancen zu identifizieren. Diese Analyse konzentriert sich auf die Bewertung von Unternehmensdaten, Geschäftsmodell, Wettbewerbsposition, finanzieller Leistung und Marktaussichten.
Ziel der Fundamentalanalyse
Das Hauptziel der Fundamentalanalyse besteht darin, den inneren Wert einer Aktie zu schätzen. Dieser innere Wert wird dann mit dem aktuellen Marktpreis verglichen, um festzustellen, ob eine Aktie über- oder unterbewertet ist. Wenn der innere Wert höher ist als der Marktpreis, wird die Aktie als möglicher Kauf angesehen, da sie als unterbewertet gilt. Wenn der innere Wert niedriger ist als der Marktpreis, kann die Aktie als überbewertet betrachtet werden, was auf eine mögliche Verkaufschance hinweisen könnte.
Schlüsselkomponenten der Fundamentalanalyse
1. Finanzielle Kennzahlen: Investoren analysieren Finanzkennzahlen wie Umsatz, Gewinn, Cashflow, Verschuldung und Rentabilität, um Einblicke in die finanzielle Stabilität und Leistung des Unternehmens zu gewinnen.
2. Geschäftsmodell: Die Bewertung des Geschäftsmodells eines Unternehmens umfasst die Analyse seiner Produkte oder Dienstleistungen, Zielmärkte, Wettbewerbsvorteile und langfristigen Wachstumsaussichten.
3. Wettbewerbsposition: Investoren bewerten die Wettbewerbsposition eines Unternehmens in seiner Branche, um zu verstehen, wie gut es sich gegenüber seinen Konkurrenten behaupten kann.
4. Marktaussichten: Die Analyse der Marktaussichten berücksichtigt Branchentrends, Marktwachstum, regulatorische Einflüsse und andere Faktoren, die die zukünftige Nachfrage beeinflussen können.
5. Management und Führung: Die Qualitäten und Fähigkeiten des Managements sind entscheidend. Investoren untersuchen die Erfahrung und die Strategie des Führungsteams.
6. Makroökonomische Faktoren: Externe Faktoren wie Zinssätze, Inflation und geopolitische Entwicklungen können ebenfalls die Aktienbewertung beeinflussen.
Anwender der Fundamentalanalyse
Fundamentalanalysen werden von verschiedenen Fachleuten und Institutionen erstellt, die sich auf die Bewertung von Aktien und anderen Finanzinstrumenten spezialisiert haben. Hier sind einige der Hauptakteure, die Fundamentalanalysen erstellen:
Finanzanalysten: Finanzanalysten arbeiten in der Regel für Investmentbanken, Vermögensverwaltungsunternehmen, Fondsmanager oder Brokerfirmen. Sie führen detaillierte Analysen von Unternehmen und deren Finanzdaten durch, um Empfehlungen für Investitionen abzugeben. Diese Analysen können sowohl quantitative (z. B. Kennzahlen) als auch qualitative (z. B. Unternehmensstrategie) Aspekte umfassen.
Unabhängige Research-Firmen: Es gibt unabhängige Forschungsinstitute und -firmen, die Fundamentalanalysen zu verschiedenen Unternehmen und Branchen durchführen und diese Analysen dann verkaufen oder kostenlos zur Verfügung stellen. Diese Unternehmen sind darauf spezialisiert, objektive und unvoreingenommene Analysen bereitzustellen.
Fondsmanager: Fondsmanager, insbesondere bei aktiv verwalteten Investmentfonds, führen häufig ihre eigenen Fundamentalanalysen durch, um die besten Anlagechancen für ihre Fonds zu identifizieren. Diese Manager verlassen sich auf interne Analysten oder arbeiten mit externen Forschungseinrichtungen zusammen.
Privatanleger: Auch individuelle Anleger können ihre eigenen Fundamentalanalysen durchführen. Sie können auf öffentlich verfügbare Informationen wie Unternehmensberichte, Bilanzen und Gewinn- und Verlustrechnungen zugreifen und diese nutzen, um ihre Anlageentscheidungen zu treffen.
Ratingagenturen: Ratingagenturen wie Moody’s, Standard & Poor’s und Fitch bewerten die Kreditwürdigkeit von Unternehmen und Ländern. Obwohl sie sich hauptsächlich auf die Bonität konzentrieren, beinhalten ihre Analysen oft auch fundamentale Aspekte.
Wirtschaftsjournalisten und Finanzmedien: Finanzjournalisten in Zeitungen, Zeitschriften und auf Nachrichten-Websites führen oft Analysen von Unternehmen und Branchen durch. Diese Analysen können in Form von Artikeln, Berichten oder Kommentaren veröffentlicht werden.
Wirtschaftsforschungsinstitute: Diese Institute führen Forschung zu wirtschaftlichen und industriellen Trends durch und veröffentlichen Berichte und Analysen, die von Investoren und Unternehmen genutzt werden können, um ihre Entscheidungsfindung zu unterstützen.
Die Fundamentalanalyse dient als wichtiger Baustein für Anlageentscheidungen und wird von langfristig orientierten Investoren häufig genutzt, um solide und fundierte Anlagestrategien zu entwickeln.
Fundamentalanalyse, bekannte Anwender aus der Value Investing Szene
Benjamin Graham:
Eine entscheidende Figur in der Geschichte der Fundamentalanalyse war Benjamin Graham, ein amerikanischer Ökonom und Investor. Er gilt als “Vater der Value-Investition” und veröffentlichte 1934 das Buch “Security Analysis,” das zu einem Meilenstein in der Fundamentalanalyse wurde. Graham betonte die Bedeutung der Bewertung von Unternehmen anhand ihres inneren Werts und der Sicherheitsmarge für Investoren.
Warren Buffett:
Ein Schüler von Benjamin Graham, Warren Buffett, ist einer der bekanntesten Anwender der Fundamentalanalyse. Seine Investmentphilosophie, die auf Fundamentaldaten und langfristigem Denken basiert, hat ihm den Ruf eines der erfolgreichsten Investoren aller Zeiten eingebracht.
Charlie Munger:
Als Geschäftspartner von Warren Buffett bei Berkshire Hathaway hat Charlie Munger die Fundamentalanalyse ebenfalls intensiv genutzt. Er ist bekannt für seine Betonung der Bedeutung von “moats” oder Wettbewerbsvorteilen von Unternehmen.
Peter Lynch:
Peter Lynch, ehemaliger Fondsmanager des Fidelity Magellan Fund, ist ein weiteres prominentes Beispiel für die Anwendung der Fundamentalanalyse. Er betonte die Bedeutung des Verständnisses für das Geschäft, in das man investiert, und des Findens von Unternehmen mit Wachstumspotenzial.
Wer ein bisschen mit den Daten herumspielen möchte, schaue mal mei Market Risk Premia vorbei.
Fudamentalanalyse Tools
Fudamentalanalyse Tools gibt es z.B. bei Aswath Damodaran. Er ist Professor of Finance an der Stern School of Business der New York University, USA.
An der Uni hat er diverse Spreadsheets, copyright frei, die es hier zum Download gibt.